[华源证券]北交所消费服务产业跟踪第五十八期：从重组胶原蛋白领军者迈向生命材料企业，关注锦波生物新品拓展与国际化布局

创立于2008年，走过重组胶原蛋白1.0-3.0时代，根据锦波生物公众号，截至2026年3月28日，公司注射产品累计临床应用近400万支。公司被评为国家级专精特新“小巨人”企业、山西省重点产业链合成生物产业链“链主”企业。公司拥有国内最先获批的三张重组III型人源化胶原蛋白三类医疗器械注册证，已经形成超过四年的先发优势。锦波生物A型重组人源化胶原蛋白是我国具有自主知识产权的创新型生物材料，其具有164.88°三螺旋结构；同时，公司开展其他型别胶原蛋白（包括重组ⅩⅦ型人源化胶原蛋白、重组Ⅴ型人源化胶原蛋白等）的研究，预计毛发和眼科用人源化胶原蛋白产品将于2027年Q4实现产业化。公司自有品牌“薇旖美”技 　　术持续迭代，接连推出极纯胶原纤维、薇旖美ColNet胶原网、薇旖美WeaveCOL编织胶原等产品。根据华瑞医疗器械公众号，冷冻电镜观察下，WeaveCOL为蜂巢样的立体网状结构，其凝胶结构更致密、更立体，力学支撑更强。2026年3月25日，锦波医学人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台项目举行开工仪式，旨在打造全球首个专注于胶原蛋白研究的垂类智能化平台，是公司从重组胶原蛋白领军者迈向平台型生命材料企业的战略升级。从2024年11月至今，公司已获泰国、马来西亚等四个东南亚国家的D类医疗器械注册证，正进行全球化布局。我们认为短期应关注锦波生物新产品凝胶放量情况以及渠道与品牌的协同效应，长期关注平台化研发（产品矩阵与应用场景拓展）与全球化布局。 　　总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值-2.34%。本周（2026年3月30日至4月3日），北交所消费服务产业企业20%上涨，市值涨跌幅中值为-2.34%，锦波生物（+12.84%）、三元基因（+2.76%）、永顺生物（+2.18%）、瑞华技术（+1.51%）、中设咨询（+1.19%）位列涨跌幅前五。北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为-1.32%、-1.37%、-3.42%、-4.44%。本周44家企业市盈率中值由35.5X降至34.8X，总市值由953.22亿元升至956.88亿元，市值中值由16.50 　　亿元降至15.86亿元。 　　行业：泛消费产业市盈率TTM中值-1.82%至35.8X。泛消费PETTM中值由36.5X降至35.8X，锦波生物（+12.84%）、三元基因（+2.76%）、芭薇股份（+0.49%）市值涨跌幅居前。食饮和农业PETTM中值由37.8X降至36.1X，永顺生物(+2.18%）、润普食品（+0.28%）、路斯股份（-1.13%）市值涨跌幅居前。专业技术服务PETTM中值由25.6X升至26.0X，瑞华技术（+1.51%）、中设咨询（+1.19%）、中纺标（+0.27%）市值涨跌幅居前。本周泛消费产业市盈率TTM中值-1.82%至35.8X。 　　公告：太湖雪发布2025年年度报告及权益分派预案。2025年公司实现营业收入6.00亿元，同比增长16.37%，归母净利润达到0.39亿元，同比增长37.80%。此次权益分派共预计派发现金红利6,911,418.50元，转增13,822,837股。 　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。